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　　以稳健筑根基，以专业绘答卷，开启高质量发展新征程——银华基金总经理王立新最新发声

　　1、银华基金总经理王立新表示，公募基金行业应聚焦长期投资业绩，持续提升投资者体验感和获得感，成为受人尊敬的资产管理公司。 2、银华基金坚持做长期正确的事，注重从体系层面复盘，选择克制发行“固收+”基金，保住了客户的信任。 3、银华基金已进入“以客户为中心”高质量发展新阶段，不断升级投资者陪伴与投教服务，努力提升客户的持有体验。

　　近一年来，在中国证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》指引下，公募基金行业围绕基金降费、投资回归业绩基准等进一步深化行业改革，进入高质量发展新时代。

　　如何告别“规模至上”，聚焦“基民赚钱”，成为基金行业高质量发展的时代之问。

　　不断修炼内功，以稳健筑根基，为客户创造价值，则是银华之答。银华基金成立于2001年，是因清理老基金问题由证监会第二批批准设立。截至今年3月，公司资产管理总规模突破1.2万亿元（数据来源：银华基金），已成为一家拥有社保基金、企业年金、职业年金等全牌照的基金公司，尤其是依托业内为数不多的养老金业务全牌照优势，银华在养老金投资领域构建了扎实的核心能力。

　　在公司成立25周年之际，银华基金总经理王立新表示：聚焦长期投资业绩，持续提升投资者体验感和获得感，只要在长期维度把这一件事做好，就可以在行业占有一席之地，成为受人尊敬的资产管理公司。

　　北大哲学系的求学积淀，让王立新习惯透过表象深究本质，探寻事件背后的逻辑根源，思考更具长远性，剖析行业与公司问题时，也更注重从体系层面复盘。

　　2021年1月，公募基金行业迎来发展的“高光时刻”，百亿元基金频发、赚钱效应显著，在市场的喧嚣、新基金热销时刻，王立新在当年1月21日发文——《专业投资者一般都买老基金》，为市场冲动追涨的情绪打上一剂清醒剂。

　　当年2月，沪指突破3700点，上半年“固收+”基金（统计偏债混合和二级债基）大卖。但不久随之而来的市场大幅调整，让许多投资者很受伤。

　　“那时候市场已经经历了2019年、2020年的大涨，我觉得已经位于高点，这个时候大力发行‘固收+’就很容易做成‘固收－’了。”王立新回忆道，“我们要是也跟风，当年规模肯定能冲得很高，但我一直比较犹豫，觉得风险太大。后来事实也证明，那批产品发完没多久市场就大幅回调，很多产品亏了钱，客户体验很差。我们当时选择克制，虽然规模涨得慢了些，但保住了客户的信任。”

　　“一次失败的投资对公司的信誉、口碑、投资者信心会影响很多年。相较于短期冲规模，我们更关注这笔业务对投资者的长期影响。”他称。

　　“坚持做长期正确的事”，早已融入银华基金的企业文化和底色。经历25年多轮市场周期（883436）的跌宕起伏、市场风险事件的考验，这一理念已经沉淀为公司的核心价值观。

　　作为一家老牌基金公司，25年来银华基金与公募基金行业同成长、共命运，走过了行业发展变革的各个阶段。2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，基金行业进入高质量发展新时代。一年多来，在银华基金成立25周年之际，这既是公司探索和反思如何为投资者赚到钱的回顾总结，也是公司重新起步、迈向高质量发展的关键节点。

　　如今，公募基金已经崛起成为大众理财的重要投资工具，以组合投资、基本面研究驱动为特色的公募基金，已然成为稳定市场的一支重要的机构投资者力量。在王立新看来，在过往的25年里，公募基金行业经历了“以产品为中心、规模至上”的发展模式，未来会进入“以客户为中心，提高客户投资体验”的高质量发展新阶段。伴随着基金行业大发展，银华基金逐渐进入“以客户为中心”、开展体系化能力建设、平台建设，走投研工业化道路的高质量发展的新时代。

　　王立新认为，随着市场、技术和客户需求的变化，公募基金行业也日新月异，与时俱进，要积极适应变化、拥抱变化。同时，公募基金具有的简单透明、独立托管等制度优势不会变；坚守受人之托、代人理财的核心宗旨不会变；以客户为中心，不断适应时代发展，这是基金行业不变的使命。

　　而变化也体现在方方面面。近年来，在深化投研体系建设方面，银华基金以“小巨人计划”为抓手，着力提升投资行为稳定性，坚持平台化、体系化导向，持续推进投资“工业化”建设，主动适应技术变革和AI发展趋势，逐步将个人的专业能力整合成公司可复制的策略模块，最终形成公司专业化的、有规模复利效应的“能力输出引擎”，力争为稳定业绩提供制度性、系统性保障。

　　在业务营销层面，从重规模向重投资者回报转型，升级投资者陪伴与投教服务，不断完善以客户为中心的投顾体系建设，努力提升客户的持有体验，增强投资者的获得感。

　　在产品创新层面，银华基金业内首批发行与业绩、持有期双挂钩的浮动管理费率基金——银华成长智选（024455），实现管理人与持有人利益深度绑定。

　　从公司蹒跚起步到经历了25载春秋，王立新仍谦逊地说，“银华基金仍处于初创期。”

　　王立新表示，“坚持做长期正确的事”是银华基金的核心价值观，他希望银华成为一家讲诚信、稳健靠谱、为客户赚钱和创造价值，并受人尊敬的资产管理公司。

　　他也坦言，作为一家全牌照基金公司，银华依托齐全的业务资质与完善的业务体系，具备成长为一流基金公司的潜力，这也是其25年发展积淀下的良好基础，就像一台底盘扎实、架构齐全的大车，承载规模尚未拉满，整体硬件却已全面就位。与此同时，在社保基金、企业年金、职业年金这类长期资金、耐心资本的陪伴下，公司未来业务有望实现稳健增长。

　　在基金行业高质量发展背景下，明星基金经理、风格漂移、超额收益不稳定等行业痛点深受关注。破解上述问题，对基金公司的投研体系、平台建设提出了全新挑战，也是公募基金行业进入强监管、重合规的高质量发展阶段的新课题。

　　银华基金的答案清晰而坚定：系统性重构投研体系，以“投研工业化”为核，从1.0的“小巨人计划”到2.0的“策略模块化平台”，层层递进，不断突破。

　　据王立新回忆，当时公募基金整体业绩承压、诟病较多，且行业也刚刚迈入强监管、规范化发展新阶段。在此背景下，他受麦肯锡报告中的“工业化”概念启发，提出了“投研工业化”战略，即银华基金的“小巨人计划”。

　　“小巨人计划”的本质是基金经理回归基准、稳定风格，在自己擅长的领域深耕，不要风格漂移。“天才型的、能在任何市场环境下都做对的全能基金经理，极其稀少。”王立新说，“多数人在特定领域做深做透，才能创造稳定的超额收益。”

　　银华基金结合过往投资实践与交易数据，对不同基金经理和研究团队的投资风格、优势领域等方面进行梳理，绘制基金经理画像，再加强基金经理风格和产品风格的双向匹配，让基金经理在自身擅长领域深耕，从而力争创造出稳定的超额收益。

　　近年来持续展开的“小巨人计划”可以看作银华投研工业化1.0阶段。如今，2.0阶段的大幕拉开，“策略模块化平台”正加速推进。

　　在这一阶段，银华基金不再只是强调“把人培养出来”，而是要把基金经理的个人经验、投资方法和策略能力沉淀为可拆分、可比较、可组合、可迭代的模块。避免“人走经验失”的困境，逐步将个人的专业能力整合成公司可复制的能力模块，让公司真正成为专业化“能力输出引擎”。

　　据王立新介绍，“策略模块化平台”的诞生借鉴了国外公募基金和先进对冲基金经验，聚焦低利率、高波动的市场环境，旨在解决投资者非专业、难以在众多风格各异的基金中选择的难题。

　　公司未来逐步将现有的许多成熟策略转化为独立策略模块，纳入兼具技术支撑与未来管理功能的综合平台，对每个模块进行精细化的业绩归因，明确业绩驱动因子，发掘超额收益的来源、幅度及可持续性。

　　王立新表示，搭建统一策略平台有助于推动策略跨人员、跨条线互通调用，从而衍生出差异化风险收益特征的投资策略，提升整体投研效率与策略丰富度。

　　经过近年来的落地实践，银华基金已开始逐渐突破“作坊式”、经验主义的旧投研模式，开始真正向深度的投研工业化之路迈进。

　　投研体系的迭代升级与战略深度转型绝非单纯业务板块重构，其背后离不开完善健全的配套机制作为坚实支撑。

　　银华基金此次投研转型之所以能够稳步推进、扎实推进的核心在于，公司围绕投研体系深度转型搭建了完善配套机制，通过优化激励协同、团队管理、人才建设、长周期（883436）考核等方式，多维度保障投研团队高效协同作战。

　　据王立新介绍，银华基金目前已建立健全正向的专项激励机制，能够有效鼓励基金经理主动共享策略、互通投资经验，进而深入践行“平台化+优秀基金经理”的双轮驱动发展模式。在协同机制的基础上，银华基金现阶段正大力推行“基金经理团队制”管理模式，并着力推动投研工作从基金经理个人驱动向团队协同转型，持续提升整体投研能力与投资效率。

　　与此同时，公司也在持续引进和培养优秀投研人才，稳步搭建人才成长培育体系。人才结构方面，目前公司逐步形成了中生代、新生代基金经理梯队有序衔接、良性发展的良好格局，为投研体系的长期稳定发展提供了坚实的人才保障。

　　在团队建设与激励机制之外，王立新表示，完善的考核与人才筛选机制，亦为银华基金投研体系转型保驾护航。

　　具体来看，银华基金已建立严格的长周期（883436）考核体系，坚决弱化短期业绩排名导向，将投资风格匹配度、超额收益可持续性作为核心考核指标，持续引导基金经理深耕自身能力圈、坚守既定投资风格，最大化发挥自身投研优势。同时，通过优胜劣汰机制，筛选出具备持续投资能力的人才，从制度层面保障公司投研能力的稳定性。

　　“这套科学的考核管理体系，不仅完全契合监管层‘全面强化长周期（883436）考核、健全激励约束机制’的政策导向，更重要的是实现了投研经验的体系化沉淀。所有过往投资经验，无论是投资成功方法论，还是投资失误的教训，都能够完整留存、复盘、迭代、持续复用。”王立新称。

　　配合投研体系的持续进化，银华基金同步推进两大工程：一是跨界跨部门的一体化中台建设，二是营销体系的全面重塑。

　　银华基金以中台作为打通各业务条线、破除部门壁垒的关键枢纽。目前公司已设立中台办公室，统筹驱动投研、产品、市场跨部门业务协同，同时承接创新业务与新兴项目落地，相关改革举措已取得阶段性成效。

　　在营销转型方面，王立新提出“敏捷营销”理念，其核心并非单纯追求推广速度，而是构建一体化、高适配、强响应的新型营销体系。他认为，随着AI时代全面到来，投资者信息获取渠道与投资行为习惯发生深刻变革，传统营销路径难以适配新形势，营销体系必须及时跟进市场动态，快速响应投资者需求，并灵活调整投资策略。

　　以客户为中心重塑业务体系，以策略模块化平台夯实投研底座，以敏捷营销体系打通服务闭环。王立新表示，这正是公司立足行业发展大势确立的中长期发展战略。

　　谈及未来，王立新坚定看好国内资管行业的前景。他认为其契合国家战略且具备高速发展潜力，政策支持为行业提供了发展沃土，我国资管行业拥有广阔的发展空间。

　　然而，时代的考题也在升级。低利率时代已然降临，资产荒加剧，利率中枢持续下移，被动投资浪潮势不可挡，AI技术革命呼啸而至。在这样的多重变局下，资管机构如何布局未来，才能打造长期优秀的投资业绩，为客户创造价值，切实提升投资者获得感？

　　在深度升级投研体系的基础上，银华基金将目光投向了多资产多策略。与此同时，基金智能投顾、ETF、养老金、量化等优质赛道也将同步发力，构建全面均衡的业务版图。

　　围绕提升投资者获得感的目标，银华基金大力发展多资产多策略产品，通过多资产、多策略应对老百姓资产增值、低利率背景下“资产荒”的问题。该类产品以追求低波动、稳健回报的特点，已逐步获得投资者认可。

　　王立新指出，“多资产多策略”将是资产管理行业空间最广阔、最有前途的市场之一。

　　在多资产多策略布局上，目前银华基金由二十多年专注养老金投资的于蕾担任养老金及多资产投资管理部总监、FOF投资管理部总监，她以长期收益最大化、控制业绩回撤为目标，带领银华基金多资产团队将养老金的科学管理方法融入公募业务中。

　　此外，多资产多策略对应到客户服务领域，就是通过资产配置建议，为普通投资人提供投顾服务。

　　王立新认为，AI技术的发展，未来有望为“千人千面”的智能投顾提供可能性和现实性，基金公司应该大力发展投顾业务，为各类风险偏好的客户推荐适配的投顾解决方案，帮助投资者做好投资组合管理。这将在很大程度上缓解非理易、人性难以克服的问题。

　　“基金投顾智能体是值得发力的重要方向。通过深度交互精准梳理投资者历史投资盈亏情况、真实风险偏好与长期投资行为习惯，为每一位持有人量身定制适配性投资组合，或将真正实现产品与客户精准匹配、资产配置科学合理，进而不断提升持有人长期投资的获得感与幸福感。”他称。

　　王立新认为，当前国内资本市场工具化转型持续提速，ETF产品能够有效规避个股单一风险与流动性短板，凭借场内交易、便捷透明、费率低廉等多重优势，正稳步成为个股投资的核心优质替代工具。

　　具体到ETF业务布局上，银华基金确立以行业赛道型ETF为主、传统宽基ETF为辅的差异化发展思路。

　　从国内市场走势来看，A股市场长期呈现结构性行情，大盘宽基指数或存在整体波动有限、收益弹性不足的特点，而行业赛道轮动特征显著，或更容易争取超额收益。因此，相较于宽基产品，行业赛道型ETF发展前景或更为广阔、投资需求或更为旺盛。

　　此外，在债券ETF布局上，银华基金也提前看准科创债赛道长期价值，抢抓先机率先布局。

　　除了战略性布局ETF市场，王立新认为养老金、量化业务，也具备广阔增量空间。他分析，养老金方面，企业年金、个人养老金及保险专户资金持续流入，增长空间可观；而量化领域，公募基金目前仍以指数增强和量化增强为主，未来发展潜力巨大。

　　他分析，一方面，无论是发展新质生产力，还是实现经济高质量发展，资本市场都是解决创新能力、创新激励的主战场；而解决传统经济中高负债率等问题，实现标准化、资产化、证券化，也需要大力发展资本市场和直接融资；另一方面，发展资本市场，既是拓宽居民财产性收入渠道、促进资产保值增值的重要途径，也是提振消费（883434）、完善养老保障体系的关键支撑。

　　“资本市场发展与国家战略紧密相连，不可或缺。展望未来，中国资管行业具备广阔的发展前景。”

　　今年1月15日，中国证监会召开2026年系统工作会议，提出“坚决防止市场大起大落”。

　　王立新对此评价，国家对资本市场的重视、呵护，使资本市场有底，使投资者信心也有底，这为投资类绝对收益、低波动合意收益产品，采用相对长期一些的持有期策略获取超额收益，提供了绝佳的市场环境。同时，基金行业的高质量发展，也迎来了最好的发展环境。

　　面对时代机遇，王立新清醒而坚定：“随着市场、技术和客户需求的变化，公募基金行业也日新月异，与时俱进，要积极适应变化、拥抱变化。但公募基金具有的简单透明、独立托管等制度优势不会变；坚守受人之托、代人理财的核心宗旨不会变；以客户为中心，不断适应时代发展，这是基金行业不变的使命。”

　　或许，正是这份定力与热忱，让一代基金人在高质量发展的新征程上，步履不停，笃行致远。