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　　第八个“全国投资者保护宣传日”如期而至，监管层强调的“切实维护投资者合法权益”要求，在部分公募基金身上却沦为空谈。

　　近日，管理规模超6000亿元的老牌公募万家基金，不仅因旗下多只产品长期亏损却坚持收取高管理费引发争议，更罕见上演“将帅齐换”的人事震荡——原董事长方一天离任，原总经理陈广益、副总经理莫海波接棒掌舵。

　　这场人事更迭背后，是万家基金规模狂飙下的结构性失衡，是绩差产品的信任危机，更是国有控股背景下，公募行业“盈利优先”与“客户至上”的理念博弈。

　　4月16日，万家基金一纸公告打破行业平静：任职近11年的董事长方一天因个人原因卸任，同日，公司内部完成人事补位，原总经理陈广益转任董事长，原副总经理莫海波升任总经理，一场无过渡期的“内部交接”正式落地。

　　对于万家基金而言，方一天是绝对的“拓荒者”。2014年加入万家基金后，他从董事逐步晋升至董事长，带领公司公募管理规模从2015年三季度末的227.1亿元飙升至2026年一季度末的6220.29亿元，11年间规模暴涨26倍，同时实现营收与净利润的持续攀升。2025年公司营业收入达20.75亿元，净利润3.75亿元，创下历史新高。期间，万家基金历经三次股权变更，最终由中泰证券持股60%成为控股股东，实控人追溯至山东省国资委。

　　但这位“规模功臣”留下的，并非完美答卷。任职期间，万家基金高管变动频繁，仅2020年以来就有6位副总经理离任，而更突出的问题，是其严重失衡的业务结构。

　　方一天卸任后，如何破解“偏科”困境、挽回投资者信任，成为新任管理层陈广益与莫海波的首要考题。值得注意的是，两人均为万家基金“老将”，陈广益任职超20年，深谙公司运营；莫海波则是公司权益投资标杆，任职回报翻倍，其升任被市场解读为万家基金发力权益业务的明确信号。

　　6220亿元的管理规模，看似彰显着万家基金的行业地位，实则是“货基独大”的畸形格局。

　　截至2026年一季度末，公司货币型基金规模达4682.53亿元，占公募管理规模的75%，其中万家天添宝货币、万家日日薪两只产品规模均超千亿元，成为规模增长的核心引擎。

　　与之形成鲜明对比的，是权益类业务的持续疲软。截至同期，万家基金权益类产品管理规模仅798.95亿元，占比不足13%，且迷你基金扎堆——81只管理规模不足2亿元的产品中，权益类就占62只。

　　更值得关注的是，近五年万家基金的规模增长几乎完全依赖货币型基金，非货基规模停滞不前，债券型基金更是从2022年三季度末的1175.47亿元巅峰，缩水至2026年一季度末的664.54亿元。

　　即便方一天在任职末期发力权益类产品，将指数型基金作为突破口——2025年以来成立的44只基金中，权益类占比超70%，其中指数型基金达21只——也未能扭转颓势。这种“重货基、轻权益”的偏科，不仅让万家基金难以摆脱“规模虚高”的标签，更暴露了其投研体系的结构性短板。

　　权益业务的疲软，最终传导至投资者身上，形成“基民巨亏、公司稳赚”的尴尬局面。

　　据不完全统计，截至2026年5月11日，万家基金旗下约7只成立超3年的主动权益产品累计收益率为负，截至2025年末，这些产品合计为投资者造成超10亿元浮亏，而公司同期却从中收取了超2亿元管理费，旱涝保收的盈利模式引发市场公愤。

　　其中，万家健康产业混合A的表现最为刺眼。该产品成立于2020年9月，截至2026年5月8日，成立以来净值累计下跌33.47%，跑输业绩比较基准超40个百分点，过去三年亏损幅度达41.09%，跑输基准更是超过60个百分点，同类排名跌至3503/3506，近乎垫底。即便业绩如此惨淡，该产品仍维持1.2%的较高固定管理费率，与投资者的深度亏损形成尖锐反差。

　　类似的绩差产品不在少数。万家鑫动力月月购一年滚动持有混合、万家欣远混合A等产品，过去三年跑输基准均超40个百分点；明星基金经理黄兴亮管理的6只产品，2026年一季度合计亏损7.97亿元，其中万家自主创新一只产品亏损就超3亿元，但其管理的产品多年来始终维持高位管理费，2021至2025年间，其管理产品累计亏损38.94亿元，却为公司带来11.32亿元管理费收入。值得一提的是，黄兴亮已于2025年3月离任万家科技创新混合，但其在管产品的业绩困境仍未缓解。

　　这一现象严重违背监管要求。证监会相关文件明确提出，要建立基金公司收入与投资者回报的绑定机制，业绩低于基准10个百分点以上且亏损的产品，基金经理绩效薪酬降幅不得少于30%。而万家基金不仅未下调绩差产品费率，相关责任人的薪酬调整也未明确披露，与其控股股东中泰证券宣称的“一切以客户为中心”“把握金融工作人民性”形成鲜明反差。

　　莫海波的上任，被市场寄予“盘活权益业务”的厚望。作为万家基金的百亿明星基金经理，他管理的6只产品任职回报均已翻倍，其中两只产品回报超600%，堪称行业标杆。但个人的优异业绩，难以掩盖整个权益投研团队的短板。

　　目前，万家基金共有48位基金经理，其中权益类基金经理27位，但从业年限超10年的仅4位。除莫海波外，黄兴亮、高源等老将的业绩表现均不尽如人意：黄兴亮多只产品长期跑输基准，高源管理的4只产品近一年、近三年均大幅落后基准；而公司近年来内部培养的16位年轻基金经理，从业年限不足3年，业绩表现也普遍不佳。

　　更严峻的是，万家基金的权益投研存在明显的“两极分化”——少数明星经理撑起口碑，多数产品业绩拉胯。截至4月22日，公司旗下可统计的118只产品中，超三成近三年跑输基准，其中权益类基金就有31只。对于新任管理层而言，如何稳住货币基金的优势，同时补齐权益投研的短板，平衡规模与业绩的关系，成为摆在面前的巨大挑战。

　　万家基金的困境，并非个例，而是公募行业部分机构“规模至上”发展模式的缩影。近年来，部分基金公司过度追求规模扩张，依赖货币基金、债券基金撑起规模门面，忽视权益投研能力建设，导致绩差产品扎堆、投资者利益受损。而“亏损照收管理费”的模式，不仅违背了公募基金的初心，也加剧了投资者与基金公司之间的信任裂痕。

　　作为国有控股的公募基金，万家基金背后的中泰证券肩负着践行金融工作政治性、人民性的责任，而旗下产品长期绩差却高收费的行为，显然与“一切以客户为中心”的理念背道而驰。在监管持续强化投资者保护、推动行业高质量发展的背景下，万家基金若不能正视自身问题，下调绩差产品费率、完善投研体系、落实绩效薪酬调整要求，即便更换管理层，也难以挽回投资者的信任。

　　此次人事更迭，是万家基金的一次“自我革新”，也是行业转型的一个缩影。对于新管理层而言，破局的关键不在于规模的继续扩张，而在于回归公募本源，将投资者利益放在首位，补齐权益投研短板，破解“偏科”困境。而对于整个公募行业而言，万家基金的案例更应成为警示：脱离业绩的规模毫无意义，唯有坚守“客户至上”的理念，才能实现长期健康发展。

　　如今，陈广益与莫海波的“新组合”已正式就位，6000亿规模的万家基金站在了转型的十字路口。这场换帅能否破解积弊已久的发展难题，绩差产品的困局能否改善，投资者的信任能否重建，值得市场持续关注。

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