凤凰体育,凤凰体育直播,凤凰体育APP往回翻看历史，2013年前后，中国持有的美债峰值高达1.32万亿美元，稳坐美国“最大债主”的宝座。 十二年间，超过5000亿美元的美国国债从中国的资产负债表上消失了，减持幅度超过51%。

　　与此同时，中国人民银行在2026年2月7日更新了另一组数据：截至1月末，中国官方黄金储备为7419万盎司，这已经是央行连续第15个月增持黄金。 一边是美债持仓跌至十七年冰点，一边是黄金储备持续攀升至历史高位。 这一减一增，不是偶然的市场波动，而是一场持续了十多年的战略性资产大迁徙。

　　就在中国央行公布黄金数据三天后，2026年2月10日，美国财政部长斯科特·贝森特在巴西圣保罗的一个商业论坛上，通过视频急切地喊话：“当前美中关系处于一个相当舒适的位置……我们不希望与中国脱钩，但确实需要去风险。 ”这番表态的背景，是全球美债市场正在上演一场前所未有的“阵营分裂”。

　　根据美国财政部同一份报告，海外持有的美国国债总规模在2025年11月环比增加了1128亿美元，达到9.36万亿美元，刷新了历史最高纪录。 但这份“创纪录”的成绩单背后，是冰火两重天的景象。

　　增持的主力，清一色是美国的传统西方盟友。 日本仍然是美国国债最大的海外持有国，其持仓在11月增加了26亿美元，达到1.2026万亿美元，这是2022年7月以来的最高水平。 英国是第二大美债海外持有国，持仓增加了106亿美元，达到8885亿美元。 挪威当月增持了252亿美元，加拿大增持了531亿美元，就连美国在中东的铁杆盟友沙特阿拉伯，也增持了144亿美元。 这些国家的共同特征是，要么在地缘政治上与美国高度绑定，要么像英国伦敦那样，本身就是全球美元离岸金融的中心枢纽。

　　就在美国的盟友们集体加仓的同时，以中国为代表的“全球南方”国家，却在同步进行一场静悄悄的大撤退。 除了中国持仓降至6826亿美元的十七年新低，印度的美国长期国债持有规模也降到了1740亿美元，创下五年来的最低水平，较2023年的峰值下降了26%。 巴西、沙特等国也出现了显著减持。 这种持有格局的“阵营化”特征，彻底背离了美债原本的金融属性。 过去，各国购买美债主要基于市场流动性和投资回报的考量；现在，地缘政治和国家安全成了更优先的决策因素。

　　是什么让这些曾经的美债大买家态度发生一百八十度转变？ 第一个直接诱因，是美元被“武器化”带来的安全恐惧。 2022年俄乌冲突爆发后，美欧直接冻结了俄罗斯央行上千亿美元的海外资产。 这个先例一开，全球各大央行猛然意识到，他们手中持有的美债，平时可能只是美元资产，一旦面临与美国爆发摩擦的风险，这些资产随时都可能被美方单方面“没收”。 对于中国、印度、巴西这些“全球南方”国家而言，手中持有的美债都是千亿美元级别，这样的损失是任何一方都难以承受的。 中国对此早已洞察，过去几年中美博弈进入白热化阶段，中方一直在有计划地减持美债。

　　第二个深层原因，是美债自身陷入了难以逆转的恶性循环。 截至2026年1月，美国联邦政府债务总额已经突破38.55万亿美元。 这个数字每天还在以8.03亿美元的速度增长。 更致命的是利息支出。 2026财年第一季度，美国政府的净利息支出达到2703亿美元，历史上首次超过了同期的国防开支。 年化计算，利息支出高达约1.07万亿美元，已经成为联邦财政第二大支出项目，仅次于社会保障。 这意味着，美国政府每收到一美元税收，就有19美分要立刻拿去支付债务利息。

　　债务总额占美国国内生产总值的比重已经超过123%，而国际通行的警戒线万亿美元的国债集中到期，其中70%到80%是短期债券，需要在当前的高利率环境下以更高的成本重新融资。 这是一个经典的“借新还旧”游戏，窟窿越补越大。 理论上，只要美国能按时支付利息，这个游戏就可以继续玩下去。 但问题是，当债务风险已经无法降至安全线以内时，各国虽然不会立刻恐慌性离场，但一定会提前做好抛弃美债的准备。

　　第三个现实考量，是美债作为“稳定资产”的信用正在瓦解。 过去各国央行持有美债，看重的核心是其价格稳定性。 但现在，美国国内政策朝令夕改，白宫试图介入美联储货币政策的独立性，再加上特朗普政府的一系列操作，导致美债价格反复出现剧烈动荡。 稳定的优势一旦丧失，哪怕纯粹从投资角度出发，美债的吸引力也在大幅下降。

　　那么，为什么日本、英国这些国家还在逆势增持？ 这背后更多是无奈和绑定。 对于日本而言，增持美债一方面是美日利差下的套利行为，另一方面是为了应对日元贬值的压力，属于被动维稳。 日本自身的国债规模已经超过其GDP的260%，增持美债很大程度上是迫于盟友体系的压力。 英国的情况则更为特殊。 伦敦作为全球最大的离岸美元中心，其持仓的飙升并非英国本身国力的体现，而是吸收了来自中东和亚洲的大量避险资金。 这种持仓极具流动性，一旦全球避险情绪切换，资金撤离的速度将极其惊人。

　　挪威、加拿大、沙特等国的增持，也各有各的算盘，但共同点都是与美国在安全或金融体系上深度绑定，不得不通过增持美债来维系关系的稳定。 这种“接盘”行为，与其说是对美债价值的认可，不如说是一种地缘政治上的“投名状”。

　　中国的行动则展现出完全不同的战略逻辑。 2026年2月10日，彭博社报道称，中国金融监管部门已对境内大型银行作出窗口指导，建议银行控制美债新增配置规模，同时引导持有美债较多的机构逐步调整持仓。 这一信号释放后，市场连锁反应随即显现：全球美元资产出现集中抛售，美元指数下行至96.80关口；在岸人民币兑美元汇率同步走高，盘中触及6.9104，离岸人民币也突破6.91，双双创下2023年5月以来的新高。

　　中国的减持并非一时冲动，而是一场持续了十多年的外汇储备结构优化。 自2022年4月起，中国的美债持仓就一直保持在1万亿美元以下。 到2025年11月，持仓降至6826亿美元，实现了连续第九个月的净减持。 对比2013年1.32万亿美元的历史峰值，累计调整幅度接近47%。 仅2025年9月至11月的三个月间，中国就累计减持了184亿美元美债。

　　这种减持采用了让美国“无法干预”的新方式。 核心是“隐蔽化、分散化、闭环化”的组合操作。 中国放弃在美国本土市场进行大规模公开抛售，转而通过香港、伦敦等离岸市场，借助多家第三方机构拆分操作，单次规模控制在5亿到10亿美元，单日频次不超过3次，让美国监管机构难以识别交易主体。 同时，中国以“美债到期不续作”实现“无声撤离”，并同步将回笼资金投向黄金、欧洲国债等非美元资产，形成“减持-置换-增值”的完整闭环。

　　中国的黄金储备数据印证了这一战略转向。 截至2025年12月末，中国官方黄金储备为7415万盎司，较11月末增加3万盎司，这是自2024年11月以来，中国央行连续第14个月增持黄金储备。 黄金作为完全脱离主权信用链条的“无主权信用风险储备资产”，其价值在于不依赖任何国家的财政承诺，不受单一司法管辖。 在主权信用、货币政策和制度稳定性本身成为风险源的背景下，增持黄金本质上是通过引入异质性资产，拓展国家储备的安全边界。

　　全球范围内，一场针对美元资产的抛售潮正在扩大。 2026年1月，瑞典最大私人养老基金阿莱克塔养老基金宣布，因美国本届政府的不可预测性及不断增长的美国债务，过去一年内已出售大部分美国国债，减持比例超过70%，涉及金额约77亿至88亿美元。 丹麦的“学界养老基金”宣布清仓所持有的1亿美元美债，理由是特朗普政府财政状况持续恶化。 另一家丹麦养老基金PBU也同步推进美债抛售，旨在摆脱对美国的依赖，防范特朗普政府对丹麦金融业实施制裁。

　　国际货币基金组织的数据显示，截至2025年第三季度，美元在全球外汇储备中的占比降至56.92%，连续超过10个季度低于60%，创下1995年以来的最低值。 与之形成鲜明对比的是，全球央行黄金持有量自1996年以来首次超过外国央行持有的美国国债。 世界黄金协会发布的最新数据显示，2026年1月，全球所有地区的黄金ETF均实现资金流入，北美与亚洲地区需求领跑。

　　美国国内的政治僵局和财政管理风险，进一步加剧了市场的担忧。 2026年1月26日，美国参议院以52票对44票否决了阻止提高债务上限的决议。 1月27日，美国联邦政府债务上限被提高1.2万亿美元至16.4万亿美元。 这足以帮助美国财政部将发债举措维持到11月大选之后，但有可能无法维持到2026年底。 2025年，美国联邦政府曾出现长达43天的停摆，暴露了政治极化下的财政管理风险。

　　对于普通美国人而言，美债危机的压力已经传导到日常生活。 一位75岁的收银员哭诉“两年只休一天”，折射出底层民众在通胀中首当其冲的困境。 美国银行的数据显示，在截至2026年1月21日的一周内，美国股票基金单周净流出高达168亿美元，录得有史以来最大的资金流出之一。 市场波动加剧，以科技股为主的纳斯达克综合指数在1月20日下跌2.39%，英伟达、特斯拉等巨头跌幅超过4%。

　　从美国撤出的资本并未离开市场，而是加速流向其他地区。 新兴市场成为最大受益者，MSCI新兴市场股票指数开年以来累计涨幅达约7%，远超标普500指数的同期表现。 资金以创纪录速度注入新兴市场基金。 亚洲科技股因中国、东南亚等地制造产业链的成熟而获得支撑；拉丁美洲股市领涨，MSCI拉丁美洲股票指数收于2018年以来最高水平，今年以来攀升了13%。 欧洲和日本市场也吸引资金流入，欧洲股票基金连续六周资金流入，日本股票基金获得22亿美元的单周流入。

　　这场静默的金融权力转移，其核心驱动力并非市场情绪的短期反应，而是全球央行对“何为真正安全资产”的系统性重估。 美元仍是主导货币，美债仍是核心安全资产，但其“唯一性”正被解构。 一种多支点的储备结构正在成型：美债继续承担流动性与定价功能，黄金作为非主权价值尺度提供制度保险，其他主要货币资产则发挥风险分散作用。

　　对于中国而言，将美债持仓份额降至2001年加入世界贸易组织时的水平，不仅仅是一个财务数字的缩水。 它象征着自2001年以来，那段深度绑定的“美债换商品”循环模式正在走向终结。 中国从被动持有美债的“自动提款机”角色，转向主动构建多元化金融安全网的战略布局。 中国外汇管理局2026年2月7日公布的数据显示，截至2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23%。 这组数据印证了中国的减持并非因为外汇储备出现问题，也不是被动操作，而是主动优化储备结构的选择。

　　上一次美债面临危机时，中方曾出手相助。 但这一次，情况已经大不相同。 中国金融监管部门对大型银行的窗口指导，明确传递出控制美债新增配置的信号。 美国财政部长贝森特在圣保罗的喊话，侧面反映出美方对金融信心流失的焦虑。 美国金融专家承认，中国采用的“离岸市场分散减持、到期不续为主、非美元资产无缝置换”的新抛售模式，让美国“根本无法干预”。 中国已经做好了应对风险的准备，没有必要再救美国一次。返回搜狐，查看更多