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　　谁能想到，黄金市场在2026年开年就上演了一场惊心动魄的“过山车”行情。 1月29日，伦敦金现价格飙升至每盎司5598.75美元的历史巅峰，让无数投资者为之疯狂。 然而狂欢转瞬即逝，随后三天内金价直线%。 更让人意外的是，在这场剧烈波动中，中国央行依然稳步增持黄金，实现了连续第15个月的增持记录。

　　春节前的黄金市场充满了戏剧性。 2月9日，伦敦金现价格再度发力，日内最高触及5047.257美元，重新站上5000美元关键关口。 这一轮回暖让A股和港股贵金属个股同步走高，老铺黄金单日涨幅超过6.35%，豫光金铅、坛金矿业等多家公司股价跟涨超过5%。

　　回顾本轮黄金牛市，走势令人惊叹。 从2022年9月的1614美元低点启动，金价累计最大涨幅已超过246%。2025年成为关键一年，伦敦金现全年涨幅达64.56%，最大涨幅一度高达74.06%。进入2026年，涨势依旧凶猛，开年至今涨幅超过15%。

　　市场波动同样传导至消费端。周大福、老凤祥、周生生等知名珠宝品牌的金饰价格顺势攀升，部分品牌报价已达1560元/克。 北京多家银行网点传来现货紧缺的消息，建设银行和工商银行的客户经理均表示，当前金条等实物黄金产品需要通过线上渠道预约购买。

　　面对金价剧烈波动和春节前的购金热潮，多家国有大行及股份制银行迅速采取行动。 建设银行自2月2日起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元；招商银行同步调整了黄金账户认购起点至1200元；东莞银行也将积存金交易起点调整为1克/1500元起。

　　风险管控措施更加严格。 工商银行从1月12日起将积存金业务风险准入等级上调至C3及以上；农业银行要求客户在办理存金通业务前必须完成风险承受能力评估，且需取得谨慎型及以上结果；交通银行则明确只允许增长型、进取型、激進型的客户办理贵金属钱包项下全部业务。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出，这些调整背后有两大考量：一是2026年2月正式实施的《金融机构投资者购买金融产品适当性管理办法》要求金融机构严格履行投资者适当性管理义务；二是保护消费者合法权益的现实需要。

　　在市场剧烈波动之际，中国央行展现出了战略定力。 2月7日公布的数据显示，2026年1月末黄金储备报7419万盎司，较2025年12月末的7415万盎司小幅增长4万盎司。这标志着央行自2024年11月以来连续第15个月增持黄金。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期国际金价大幅波动对央行增持黄金的影响有限。 他认为从优化国际储备结构、稳慎扎实推进人民币国际化以及应对当前国际环境变化等角度出发，接下来央行增持黄金仍是大方向。 截至2025年12月末，在中国官方国际储备中，黄金储备占比约为9.7%，明显低于15%左右的全球平均水平。

　　星展银行高级投资策略师邓志坚分析认为，央行增持黄金的核心原因是风险对冲需求、资产替代需求以及中长期配置逻辑。 美债规模持续扩张引发市场对其违约风险的担忧，且美联储政策调整可能导致美债价格波动，使得黄金成为对冲美债风险的最优选择。

　　黄金市场的剧烈波动引发了对其定价逻辑的深入讨论。 华泰期货研究院新能源与有色金属总监陈思捷指出，此轮金价波动根源在于美联储政策预期的快速反转，与前期高位超买、杠杆资金形成共振效应。 市场对降息预期快速降温推高美元与实际利率，叠加历史高位的投机多头集中平仓、期货保证金上调，引发踩踏式下跌与反弹。

　　北京师范大学教授万喆认为，黄金的长期价值逻辑没有发生根本性改变，只是在重新定价，从短期的利率博弈，转向对冲长期的美元信用风险和参与全球货币体系重构。 她指出市场情绪的极端反转主要源于前期对避险属性的过度吹捧，当预期稍有反转，情绪溢价形成的泡沫就容易破裂。

　　世界黄金协会研究部门负责人胡安·卡洛斯·阿蒂加斯表示，2026年以来黄金价格的波动反映了宏观共识预期的“共振”。 随着全球债务规模突破关键阈值，黄金与传统资产的低相关性使其成为机构投资者结构性配置的重要一环。

　　随着春节假期临近，银行渠道的实物黄金配送出现延迟。 建设银行公告称，2月5日起购买的配送类订单预计将在春节假期后陆续到货，2月12日至23日将暂停实物贵金属产品对客配送服务。 交通银行代销的沃德金系列产品发货时间也调整为春节假期后的一至三周左右。

　　交易时间安排也需特别注意。 国内银行的积存金业务因上海黄金交易所休市而暂停交易，浙商银行休市时间为2月13日15:30至2月24日9:00，工商银行则为2月13日22:30至2月24日9:10。 银行方面提示，春节期间国际黄金市场仍正常交易，投资者需关注海外市场波动风险。

　　苏商银行特聘研究员武泽伟建议，普通人参与黄金投资应摒弃盲目跟风心态，充分了解产品规则与潜在风险。他更强调要回归黄金作为长期资产配置工具的本质，利用定投等方式平滑投资成本，避免通过短線择时博弈获取收益。

　　王红英给出了具体建议：投资和消费首先要保持审慎，坚决摒弃追涨杀跌的非理性操作。 购买黄金前需明确自身需求，分清消费与投资属性。 若以投资保值为目的，黄金ETF产品或银行实物金条是更优选择；若兼顧保值与節日消費，可在商家推出优惠活动或金价明显回調时酌情分批买入。

　　国际市场上，黄金定价机制正在经历深刻变化。 道富环球投资管理公司黄金策略师阿卡什·多希指出，市场定价机制正在适应新的现实，黄金表现出更强的独立资产属性。 即便美联储维持当前货币政策，只要全球宏观环境中的不安全因素依然存在，金价的底部支撑就依然稳固。

　　高盛商品研究团队在报告中表示，来自私营部门和新兴市场的多元化需求正在对冲政策风险。 当前买盘不仅是基于价格交易，更多是针对全球政策不确定性的对冲。 该机构上调了2026年年底的金价预期，认为只要全球政策风险未见明显消退，这种由多方力量博弈形成的动态平衡将推动价格重心继续上移。

　　摩根大通大宗商品研究数据显示，2026年全球央行购金量预计将维持在约755吨的高位，这一水平远高于2022年之前的历史均值。 官方层面持续买入为金价提供了有力支撑，反映出各国在当前地缘政治背景下对储备资产安全性的重新考量。

　　随着全球央行从黄金净卖方转变为净买方，且购金行为呈现出长期化趋势，黄金市场的定价逻辑正在发生结构性转变。 美国银行分析报告预测，在全球地缘政治格局和主权信用体系进入新的稳定期之前，黄金的溢价效应不会迅速消退。

　　当黄金从单纯的投资工具转变为国家经济安全的战略基石，个人投资者该如何在这种宏观变局中重新定位自己的投资逻辑？