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　　券商中国记者注意到，多家公募在拿到消费基金注册批文后迅速启动发售，一改此前行业时常出现的“临期发行”，等待有效期最后时刻的拖沓渐成过去式。

　　业内人士判断，这一变化的背后，或因消费板块当前处于近十年历史低位的估值支撑，中证主要消费ETF已出现连续五个年度业绩亏损。不过，发行提速并不等于共识性机会，当前公募对消费赛道的后市走向仍存在明显分歧，考虑到有半年建仓期缓冲，新基金建仓缓慢仍持择时态度。

　　2026年1月，易方达、中欧、万家等多家公募机构纷纷宣布旗下消费新基金发售的计划，有基金公司短短半个月内连续布局多只消费主题主动权益产品，而这一品类在2025年全年的发行数量还屈指可数。

　　值得关注的是，不少消费基金在获批后迅速启动发售，一改此前拖沓许久的“雪藏”常态。以易方达港股通消费基金为例，该产品于2025年12月26日刚拿到注册批文，便计划在2026年1月下旬正式开售，由易方达国际投资部总经理李剑锋执掌，拿批文闪电开售的节奏与火热的医疗基金大致相当。

　　事实上，公募基金在新基金发行上向来擅长主动择时，为了给新产品保驾护航，拿到批文后的雪藏现象也经常出现。过去，由于市场行情不佳，不少基金公司会选择在批文有效期的最后时刻才启动发行，以此规避业绩波动风险。例如，此前，有北京某公募旗下基金因赛道面临调整压力，直到批文有效期仅剩3天时才启动发行，上海某公募旗下一只2025年8月获批的消费行业基金，直到近期才计划于2026年1月28日完成发售，精准卡位监管红线，意图把握当前的市场窗口。

　　根据监管规定，基金管理人需在收到准予注册文件之日起六个月内开展基金募集；若超过六个月启动募集，且原注册事项未发生实质性变化，需向监管机构备案。因此，近期密集出现的“拿文即发”现象，显示出消费基金策略正出现信号变化。

　　消费基金发行提速的底气，源于当前板块处于历史低位的估值水平，这也契合了部分公募的左侧逆向布局逻辑。

　　Wind数据显示，截至2026年1月18日，中证主要消费指数估值不足20倍，处于近十年历史低位。与之挂钩的ETF基金更是连续五年录得年度亏损。某上海公募旗下中证主要消费指数ETF在2021年至2025年间，分别录得约-7.48%、-13.68%、-17.90%、-4.44%、-3.04%的收益率。

　　持续低迷的业绩表现，使得公募基金对消费板块的持仓比例整体走低。2025年第三季度末，消费行业跌出公募持仓前五大行业榜单，这个曾经被机构超配的赛道，如今已沦为低配领域。

　　不过，消费板块过低的估值存在的逆向布局逻辑，也引起外资机构的关注。美银数据显示，自2023年底以来，MSCI中国指数前瞻市盈率从9.3倍提升至12.4倍，而同期港股中国消费板块估值却从14.2倍回落至12.7倍。这一变化直接导致消费板块相对指数长达十年的平均估值溢价几乎完全消失。美银指出，近期客户对中国消费股的问询量显著增加，市场关注度正在逐步回升。

　　这种估值性价比还吸引了部分科技主题基金经理的“跨界”关注。华南某头部公募旗下科技创新混合基金，在去年末的重仓股名单中纳入了一家港股食品连锁企业，这也是该基金前十大重仓股中唯一的非科技品种。按照合同约定，该基金80%的股票仓位需投向科技股，在剩余20%的灵活配置仓位中，消费股凭借突出的估值优势获得了基金经理的青睐。

　　需要注意的是，发行节奏加快并不代表资金会立即涌入。即便产品完成募集，基金在消费仓位上的实操依然保守，仍有长达六个月的建仓期可供择时。

　　券商中国记者注意到，2025年12月成立的多只消费行业基金，近半个月净值大多维持零波动状态；部分2025年11月成立的消费基金，同样呈现净值低波动特征。这意味着相关产品虽已成立，但尚未大规模建仓，仍在等待更明确的右侧信号。

　　尽管低估值提供了安全边际，但公募机构对消费赛道的后市走向仍存在明显分歧。在多家头部基金近期举办的2026年度策略会上，消费基金经理的身影难觅，基金公司对全年消费行情的展望也几近省略。

　　深圳一家大型公募在2026年策略会上指出：“服务型消费独木难支，消费赛道压力进一步加大，修复速度可能低于预期”；华南另一家头部公募也在2026年投资展望中认为，服务消费不可过高预期，已有的测算显示其在经济中的体量较低，对经济增长的贡献仍非常有限，2026年投资重点仍应聚焦通信、电子、有色等高景气赛道。

　　相较上述两家公募，长城基金的观点较为平衡。虽然其对消费表达了布局兴趣，但仍强调科技成长是2026年的核心主线，重点关注全球半导体周期回升、国内算力建设与AI应用深化背景下的港股互联网、电子、传媒、计算机等行业，以及具备全球竞争优势的电力设备、机械设备等出海方向。同时，随着扩内需政策效果逐步显现，旅游服务、酒店、大众消费品等处于景气底部、估值低廉的顺周期板块，也有望迎来边际改善的布局机会。

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